一、紧要数据及阛阓不雅点更新

云开体育2026世界杯中国官网入口

霍尔木兹海峡困局是本轮“夏季寒风”的中枢起源之一。近期好意思伊围绕霍尔木兹海峡从头开放的谈判接近一致，连络契约有望达成，“尽快重开霍尔木兹海峡”将让全球股市短期从调整压力中取得喘气。

前期夏季寒风导致外洋股债双杀。好意思债利率上行、科技股拥堵频频来杠杆、油价冲击和地缘风险重叠，照旧推动全球股市出现一轮昭彰颤动调整，部分高估值、高拥堵度钞票的风险部分开释。

后续，风险偏好有望出现短期建造。“夏季寒风”等于影响全球股市的资金面冲击，短期也有望将告一段落，关联词，风险并莫得统统撤销，7月份仍需警惕原油补库存的冲击、西洋等主要经济体通胀的高粘性、融资压力。

上周受好意思伊和平契约预期持续升温，油价承压回落，通胀预期降温推动好意思股指收涨，好意思债收益率走低，10年期好意思债收益率下行3.6bp至4.485%，30年期好意思债收益率下行2.3bp至4.97%。好意思元走弱，上周降0.3%至99.8。

A股：6/8-6/11 A股阛阓两融资金净流出331亿元；ETF方面，宽基ETF在承接11周流出后转为净流入94亿元，行业ETF在承接12周流出后转为净流入16亿元：其中通讯、机器东说念主、5G、银行、东说念主工智能净流入，芯片、证券、黄金、有色金属、电网迷惑净流出。

港股：全体卖空成交占比降至17%，恒科卖空占比督察18%。南向资金上周净流入43亿港元，成交占比降至19.1%。其中阿里转为大额净流出58亿港元，腾讯净流入幅度扩大至49亿港元；长飞光纤转为净流入24亿港元，华虹半导体延续净流入5亿港元。行业层面，6/4-6/10时代，资金赓续大幅流入信息本事板块，延续流入通讯做事、金融和工业板块，动力板块流入力度放缓；翻新药和电商净流出，金属板块净流出幅度进一步扩大。

上周（6/4-6/10）港股外资延续净流出80亿港元，香港腹地中介赓续净流入12亿港元，中资中介转为净流入106亿港元。内资港股通ETF延续净流出102亿元，其中科技、金融、翻新药、红利、滥用、宽基均流出。上周港股阛阓解禁市值达141亿港元，本周瞻望解禁121亿港元。

二、重心接头解说荟萃

外洋TMT：

Computex 2026 Field Takeaways: AI Hardware Tight Across the Entire Chain， Optical Demand Visibility Steps Up Again——Aillen Wang

迅策公布Token计费政策协作模样；AI需求催化Token买卖模式场景落地——Rachel Wang

WWDC26：Siri AI 肃穆落地，苹果 AI 政策从功能补皆走向生态重构——Barney Yao

入通催化收尾：港股国产GPU+AI Harness稀缺股，南向资金订价通说念绽开——Barney Yao

NVIDIA and SK hynix Deepen Partnership: From Advanced Memory Supply to AI Infrastructure Co-Design——Barney Yao

外洋先进制造

物理AI产业提速：英伟达新平台裁汰开发门槛，优选细目性龙头——Harrison Yin

外洋滥用

XR/AI眼镜产业峰会交流：智能眼镜参预家具化提速阶段，败露、AI与验配体系协同激动——Yuanyuan Kou

三、逐日一图系列

•韩国急跌后资金结构变化：外资卖压消弱，机构转为主卖方

•外洋上市的韩国杠杆ETF家具6/5-8逆势持续加仓

•SPX跌破Gamma翻转位，负Gamma放大短线波动

•灰犀牛仍在奔走——5月CPI数据点评

•万亿巨头IPO的背后：见顶信号？融资、回购及估值逻辑变化

风险辅导：好意思联储降息不足预期风险；中国经济复苏节律和化债风险。

一、紧要数据及阛阓不雅点更新

霍尔木兹海峡困局是本轮“夏季寒风”的中枢起源之一。近期好意思伊围绕霍尔木兹海峡从头开放的谈判接近一致，连络契约有望达成，“尽快重开霍尔木兹海峡”将让全球股市短期从调整压力中取得喘气。

前期夏季寒风导致外洋股债双杀。好意思债利率上行、科技股拥堵频频来杠杆、油价冲击和地缘风险重叠，照旧推动全球股市出现一轮昭彰颤动调整，部分高估值、高拥堵度钞票的风险部分开释。

后续，风险偏好有望出现短期建造。“夏季寒风”等于影响全球股市的资金面冲击，短期也有望将告一段落，关联词，风险并莫得统统撤销，7月份仍需警惕原油补库存的冲击、西洋等主要经济体通胀的高粘性、融资压力。

上周受好意思伊和平契约预期持续升温，油价承压回落，通胀预期降温推动好意思股指收涨，好意思债收益率走低，10年期好意思债收益率下行3.6bp至4.485%，30年期好意思债收益率下行2.3bp至4.97%。好意思元走弱，上周降0.3%至99.8。

好意思国滥用者信心在六月初出现四个月来初次回升重叠5月中枢CPI环比增速放缓，通胀预期降温，10年期好意思债收益率下行3.6bp至4.485%，30年期好意思债收益率下行2.3bp至4.97%，重回5.0%关隘下方。日本10年期国债收益率下行5.3bp至2.62%。

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好意思伊和平契约预期持续升温，油价承压回落，布伦特原油全周跌6.76%至86.8好意思元/桶。贵金属方面，伦金全周跌2.5%收于4218.97好意思元/盎司，伦银周涨0.18%至68.01好意思元/盎司。

好意思元走弱，上周降0.3%至99.8。好意思元兑离岸东说念主民币下行0.4%至6.76。

上周（6/8-6/11）A股阛阓两融资金延续净流出331亿元；ETF方面，宽基ETF在承接11周流出后转为净流入94亿元，行业ETF在承接12周流出后转为净流入16亿元：通讯、机器东说念主、5G、银行、东说念主工智能净流入72亿、26亿、18亿、15亿、13亿元，芯片、证券、黄金、有色金属、电网迷惑净流出10亿、13亿、13亿、19亿、23亿元。

港股全体卖空成交占比降至17%，恒生科技卖空占比督察18%，互联网龙头卖空占比降至17%。个股来看，京东、网易、阿里、百度卖空成交占比拟前一周降至22.5%、22.5%、13.6%、16.1%；腾讯、好意思团卖空成交占比拟前一周升至16.2%、22.3%。

南向资金上周净流入43亿港元，成交占比降至19.1%。其中阿里转为大额净流出58亿港元，腾讯净流入幅度扩大至49亿港元；长飞光纤转为净流入24亿港元，华虹半导体延续净流入5亿港元。行业层面，6/4-6/10时代，资金赓续大幅流入信息本事板块，延续流入通讯做事、金融和工业板块，动力板块流入力度放缓；翻新药和电商净流出，金属板块净流出幅度进一步扩大。

港股资金开头角度，上周（6/4-6/10）港股外资延续净流出80亿港元，岁首于今累计净流入192亿港元，香港腹地中介赓续净流入12亿港元，岁首于今累计净流入508亿港元，中资中介转为净流入106亿港元，岁首于今累计净流入79亿港元。

内资港股通ETF延续净流出102亿元，其中科技、金融、翻新药、红利、滥用、宽基流出61亿、13亿、13亿、6亿、5亿、4亿元；2026年龄首以来全阛阓累计净流出61亿元，科技、翻新药板块累计净流入224亿、134亿元，红利、金融和滥用板块累计净流出150亿、138亿元、19亿元。

上周港股阛阓解禁市值达141亿港元，本周瞻望解禁121亿港元。2026年龄首以来港股阛阓累计解禁金额为3141亿港元。

二、重心接头解说荟萃

TMT

Computex 2026 Field Takeaways: AI Hardware Tight Across the Entire Chain， Optical Demand Visibility Steps Up Again ——Aillen Wang

-On 2–4 June， Haitong International's TMT team attended Computex; across AI hardware， supply/demand is tight with lengthening order visibility and supported pricing.

-Tightness is chain-wide: high-end CCL a seller's market， PCB leaders pivoting to international majors， HBM tight into 2028–2030.

-Direct optical signals on-site: gen-2 cloth scramble， module makers re-architecting high-speed CCL， 36-layer substrates， CPO/silicon-photonics testing germinating.

-Synchronized tightening confirms a durable AI capex cycle， supporting ~3x North American fiber/module demand next year; CPO cadence remains the key swing factor.

迅策公布Token计费政策协作模样；AI需求催化Token买卖模式场景落地——Rachel Wang

-2026年6月8日，迅策科技集聚博泰车联、赛目科技签署三方政策协作契约，共研基于Token的物理AI与世界模子。

-协作骨子是迅策为智驾垂类模子提供全链路数据基础措施及Token化做事，按Token动态结算、表率化计费。

-此为迅策扩充Token收费以来初次清楚模样，变现旅途更清澈，切入万亿级智驾场景，瞻望2026年孝敬数亿级收入。

-政策面同步催化：国度数据局发布高质料数据集决策，提倡探索词元走动，推动估值向"Token工场"重估。

WWDC26：Siri AI 肃穆落地，苹果 AI 政策从功能补皆走向生态重构——Barney Yao

-WWDC26苹果肃穆发布Siri AI，Apple Intelligence底层架构由阻滞式端侧模子升级为面向Agent的端云协同平台。

-Siri AI从Chatbot向系统级Agent演进，具备个东说念主崎岖文融会、屏幕感知及跨App实施才略，定位高频个东说念主任务助手。

-模子层由阻滞自研转向开放路由，兼容苹果自研端侧、独有云及Gemini等级三方模子，苹果与谷歌达成多年协作。

-App Intents是本次最值得形状的本事持手，动作生态用具调用层，有望将海量App转机为Agent可调用Skills。

-端侧AI未被弱化，端云协同推动NPU算力及高端SoC升级，对硬件链影响偏结构性。

入通催化收尾：港股国产GPU+AI Harness稀缺股，南向资金订价通说念绽开——Barney Yao

- 6月8日海致科技、壁仞科技、天数智芯肃穆调入港股通，内地投资者可径直参与订价，有望缩小与A股估值差距。

- 入通首日发扬分化，天数智芯大涨12.68%、壁仞涨2.51%、海致回调2.61%，南向资金更深爱国产算力硬件。

- 海致为港股稀缺产业级AI Harness标的，中枢是Graph+Agent双层架构，开云体育(kaiyun)官方网站Agent放量运行盈利质料拐点周边。

- 天数智芯为国内首家量产检会+推理双线7nm GPGPU厂商，近零CUDA搬动成本，收入处加快拐点。

- 壁仞中枢看点为BR200下一代旗舰芯片，瞻望2027年买卖化，已完成寰球产供应链转型，收入能见度进步。

NVIDIA and SK hynix Deepen Partnership: From Advanced Memory Supply to AI Infrastructure Co-Design——Barney Yao

- On June 7， NVIDIA and SK hynix announced a multi-year partnership for joint development of next-generation advanced memory; financial terms and volumes were not disclosed.

- Its significance lies in deeper platform-level compute-memory co-design， not incremental procurement; closer roadmap alignment helps NVIDIA reduce supply-chain volatility during platform transitions.

- The partnership's breadth spans Vera Rubin， Vera CPUs， AI PCs and Jetson Thor robotics， reflecting NVIDIA's expansion into a full-stack computing platform provider.

- It extends NVIDIA's platform into chip manufacturing via digital-twin tools， upgrading the supplier-customer model and reinforcing the case for differentiation among leading HBM suppliers.

外洋先进制造

物理AI产业提速：英伟达新平台裁汰开发门槛，优选细目性龙头——Harrison Yin

-6月1日台北电脑展英伟达发布Isaac GR00T东说念主形机器东说念主参考想象，相持"不作念整机、只作念平台"。

-平台含GR00T N2世界模子大脑、Isaac Sim仿真、Jetson Thor算力底座，表率化平台中枢零部件供应商为首轮受益者。

-好意思众议院推出《GUARD法案》拟禁联邦采购中国机器东说念主，宇树被点名，但仅为提案无法律效率，短期协作未受影响。

-优必选仿渴望器东说念主上市6天订单超2110台，超全年买卖领导40%，B端需求爆发或被低估。

-板块细目性进步，建议沿"细目性+弹性"两干线竖立，优先头部主机厂优必选，形状本事外溢标的。

外洋滥用

XR/AI眼镜产业峰会交流：智能眼镜参预家具化提速阶段，败露、AI与验配体系协同激动——Yuanyuan Kou

-6月5日海通国际参加XR/AI眼镜产业峰会，中枢信号是智能眼镜行业2026年起有望参预放量阶段。

-AR眼镜偏便携千里浸败露终局，AI眼镜偏全天候随身助手；轻量化可平常佩带眼镜更接近环球滥用长期标的。

-光学镜片从传统配套走向中枢才略，康耐特累计参与40余个AR集聚研发模样，委用周期由45天压缩至5天。

-用户侧反馈带败露正从加分项走向中枢体验项，在AI见告、导览、步行骑行导航等高频场景显耀进步交互恶果。

三、逐日一图系列

韩国急跌后资金结构变化：外资卖压消弱，机构转为主卖方

周一韩国股市大幅下挫，KOSPI指数跌8.3%，KOSDAQ跌9.1%。外资现货卖压昭彰收缩，从上周五净卖19亿好意思元降至基本持平；其中，KOSPI早盘一度净卖约8亿好意思元，但收盘净卖仅2亿好意思元，同期净买KOSDAQ 2亿好意思元。原土机构则加大抛售，成为周一最大净卖方，现货净卖从8亿好意思元扩大至13亿好意思元。散户仍在接盘，但力度昭彰下落，现货净买从27亿好意思元降至11亿好意思元，同期毛卖出升至150亿好意思元，败露抄底与止损并存。

在 ETF 层面，上周散户是主要净买入方，全周净买入41 亿好意思元，其中2x作念多杠杆ETF占61%；机构则净卖出 44 亿好意思元，对冲散户买入。6/5单日散户净买入 14 亿好意思元，2x作念多杠杆ETF占比74%，全体发扬为高风险偏好和伏击性买入行为。

外洋上市的韩国杠杆ETF家具6/5-8逆势持续加仓

外洋上市的投向韩国的ETF共计AUM 507亿好意思元，其中EWY(iShares MSCI韩国ETF)占近一半。畴昔12个月净流入120亿好意思元，岁首于今加快净流入86亿好意思元。5月以来资金昭彰分化：EWY等宽基ETF出现赚钱回吐，而杠杆家具逆势加仓，尤其是香港上市的2x作念多三星、海力士家具。上周五，主要家具集体出现大幅净申购，其中杠杆家具买入力度尤为凸起；周一杠杆家具仍延续加仓。

期权和卖空败露对冲需求高涨：EWY卖空股数半年内增多约50%至1980万股；EWY未平仓PCR升至2.18，处于历史85百分位；KORU未平仓PCR达2.21，处于历史98百分位。

SPX跌破Gamma翻转位，负Gamma放大短线波动

SPX期权Gamma结构已由正转负：净GEX从6/2的+74.6bn持续回落，6/8随现价跌破Gamma翻转位肃穆转负，6/9进一步降至-24.0bn，意味着作念市商由波动压制方转为波动放大方。与此同期，Gamma翻转位由5月中旬约7100上移至7421，主要受近月Put在7300至7400一带持续增仓推动；刻下SPX现价7387，仍低于翻转位约0.5%，且6月5日以来三次尝试陈述翻转位均告失败。

灰犀牛仍在奔走——5月CPI数据点评

5月份CPI数据，全体看适宜好意思国通胀仍处于相对高位的本质，但中枢CPI环比低于预期。数据公布后，好意思股莫得反抽，反而普跌，好意思债收益率赓续抬升，这适宜咱们此前判断，淌若5月份通胀跨越4月份的3.8%，就依然要保持警惕。

夏季寒风的灰犀牛，或者说充分条目，主要矛盾是好意思债长端利率超预期上行。是以，看5月份的通胀数据，是看好意思国通胀趋势对好意思债长端利率的影响。咱们5月初于今，辅导6、7月风险所强调的“灰犀牛”，并不是通胀，而是好意思债长端利率超预期上行。

是以，“夏季寒风”阐述下行趋势、阐述潜在的股灾式颤动风险的重心，不是全球股票基金司理聚焦的5月份好意思国通胀数据会不会超一致预期——这仅仅心动，是短期风险偏好层面的波动；信得过的重心是好意思国CPI的趋势对好意思债长端利率的冲击，这才是灰犀牛，是贴现率、资金面层面的中期冲击，是幡动。

论断：5、6月份通胀持续恶化是能够率，好意思债长端利率上行远莫得收尾。灰犀牛奔走之后，需要有敷裕的时分和空间来开释其极具破损的冲击力。警惕7月份阛阓进一步走动加息预期。关联词，咱们以为，好意思联储能够率按兵不动，致使参考1987年10月或1998年，一朝老本阛阓出现股灾式颤动，则下半年仍可能超预期降息。

万亿巨头IPO的背后：见顶信号？融资、回购及估值逻辑变化

SpaceX将于6月12日上市，以及OpenAI、Anthropic等估值超万亿好意思元的“超等独角兽”将来一年的上市预期，好意思股正迎来前所未有的巨头融资窗口。巨头融资是大盘见大顶的信号？不是，但象征着牛市参预热潮期，波动将加大。万亿巨头IPO的背后预示着，融资环境或将恶化，回购意愿和才略边缘将减弱，中期科技股估值偏好从AI基建叙事转向AI期骗叙事。

风险辅导：好意思联储降息不足预期风险；中国经济复苏节律和化债风险。

本解说分析师：

张忆东                        

SFC HK执业文凭编号：BIS749

周林泓                     

SFC HK执业文凭编号：BEO418

黄雨昕

SFC HK执业文凭编号：BRD659

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